必一运动：滴滴系汽车融资租赁公司喜相逢赴港IPO

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　　近日，一家滴滴系由的福建汽车出租公司喜相逢集团有限公司有限公司（以下全称“喜相逢”）向港交所提交主板上市申请人，独家保荐人东兴证券（香港）。值得注意的是，该公司曾于2015年12月在新三板上海证券交易所，一年之后人民银行。

图片来源：喜相逢集团有限公司有限公司招股书　　公司讲解　　喜相逢是中国一家汽车融资租赁服务供货商，2007年正式成立于福建。目前已顺利转型为汽车服务供货商，获取多种有关汽车零售、汽车融资及汽车涉及服务之解决方案。

　　该集团主营业务主要还包括：（i）汽车零售及融资，喜相逢集团主要通过坐落于战略性地点的销售店，喜相逢集团汽车销售代理及喜相逢集团的快活汽应用程序以必要融资租赁的方式出售配有存货的汽车；及（ii）汽车涉及服务，其中喜相逢集团获取汽车经营性出租服务（还包括新能源汽车分享服务）、销售汽车涉及软件以及获取其他汽车涉及服务。根据灼识咨询报告，截至2019年12月31日起至年度，就交易量计算出来，喜相逢集团于中国第三方汽车零售融资租赁公司中名列第9，市场份额为1.8%。　　2012年之前，喜相逢主要以经营性出租的方式获取汽车出租服务。鉴于该集团意识到中国汽车融资行业的商机，自2012年开始将业务模式的焦点并转放到汽车零售及融资业务，以必要融资租赁的方式出售汽车。

2017年，喜相逢开始通过快活汽应用程序为其汽车零售及融资业务营运在线渠道。　　该集团讲求其行业经验，自2018年初开始获取汽车涉及服务，其中营运在线汽车售后市场服务平台，主要通过集团的52车应用程序及52车—商家版应用程序便利汽车用户购车后就其各种必须找寻适合的解决方案，并便利汽车售后市场服务供货商等商业末端用户管理汽车用户的服务订单。　　喜相逢坚信转型有助提高消费者汽车交易的体验。同年，该集团另开始获取汽车分享服务，据此，喜相逢获取新能源汽车，租赁期较短而不具灵活性，以分钟及╱或车程定价及收费。

于2018年底该集团与北京车胜（为中国领先移动上下班平台的联属公司）议定业务合作协议后，开始为网约车获取汽车出租解决方案。图片来源：喜相逢集团有限公司有限公司招股书　　财务方面，2017年-19年，公司收益分别为7.84亿、10.24亿及10.76亿人民币（单位折合），年填充增长率为38%；毛利率为30.1%、30.3%以及33.9%；期内利润为6082万、5994万以及1535万。累计2020年4月30日起至四个月，集团收益为1.86亿，同比快速增长2%，期内利润为-1351万，同比上升20%。

图片来源：喜相逢集团有限公司有限公司招股书　　上述期内，公司净利劣及净息差持续上升，主要由于接纳极具竞争力的定价政策，以更进一步不断扩大地域覆盖面积；以及追加数笔年利率比较较高的贷款。　　于2019年12月31日及2020年4月30日，公司“多于一年”类别下的流动资金严重不足差额净额分别为7750万元及人民币2.27亿元，主要由于公司汽车零售、融资租赁业务及网约车汽车经营性出租业务扩展造成借款减少，而经营性出租项下汽车不分类为金融资产所致。

　　图片来源：喜相逢集团有限公司有限公司招股书　　2017年-19年以及2020年4月30日起至四个月，公司袭港胜营运现金流，分别为-3.31亿、-2.16亿、-4379万以及8986万，主要由于公司融资租赁业务的整体业务快速增长，使融资租赁应收款项减少所致。图片来源：喜相逢集团有限公司有限公司招股书　　竞争点和风险点　　该集团享有根基巩固且覆盖面积广阔的销售、服务网络以及坚稳的风险管理系统。此外，中央化汽车订购讲求成本及营运优势，多元化汽车服务人组因应客户在出售及用于汽车阶段时的各种必须获取解决方案。

　　风险方面，该集团不仅必须忍受客户的信用风险、欠款拖款风险、以及信用损失风险。此外，该集团的及任何资产及负债的届满情况错配或不会对其流动资金及结付并未偿还债务负债的能力带给根本性有利影响。　　募资计划　　至于集资扣除，公司将用于订购车辆、扩展销售网络提升市场渗透率；以及用于一般营运资金等。

　　总的来说，喜相逢未来业务发展相当大程度上倚赖中国互联网汽车交易市场，集团过去几年的快速增长主要归功于该市场的兴旺。但是中国的互联网汽车交易市场目前尚能不成熟期，面对很多不明朗因素，受到互联网基础设施发展水平、新的移动平台发售、政府涉及政策、市场理解程度等多方因素的影响，其发展趋势是不稳定的。行业环境的不确定性与喜相逢的互联网汽车交易成交量密切相关，所以，在此形势之下喜相逢回国港上市，还知道是否是个好时机。

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